央廣網(wǎng)北京7月21日消息（記者 孫汝祥）“利用董責(zé)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移上市公司管理風(fēng)險(xiǎn)和提高公司治理水平是大勢(shì)所趨。”安聯(lián)保險(xiǎn)AGCS(全球企業(yè)及特殊風(fēng)險(xiǎn)）中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人彭衍濱日前做客《中上協(xié)會(huì)客廳》時(shí)表示，建議通過(guò)立法或司法解釋?zhuān)瑥?qiáng)制或半強(qiáng)制要求上市公司購(gòu)買(mǎi)董責(zé)險(xiǎn)。

彭衍濱認(rèn)為，法規(guī)完善、監(jiān)管趨嚴(yán)，促使境內(nèi)A股上市公司投保董責(zé)險(xiǎn)在近幾年迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，當(dāng)前董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，已變成“紅海”。

而在越來(lái)越多的企業(yè)走出去的背景下，彭衍濱表示，董責(zé)險(xiǎn)在保障公司海外經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性上作用明顯。“國(guó)內(nèi)的董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)與國(guó)際董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)是不可分割的，一定要借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，走跟國(guó)際結(jié)合的道路。”彭衍濱如是強(qiáng)調(diào)。

安聯(lián)保險(xiǎn)AGCS(全球企業(yè)及特殊風(fēng)險(xiǎn)）中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人 彭衍濱

董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)已成“紅海”

據(jù)彭衍濱介紹，董責(zé)險(xiǎn)的發(fā)展伴隨各國(guó)證券法和公司法的不斷發(fā)展完善而逐步推廣開(kāi)來(lái)。在歐美，董責(zé)險(xiǎn)從出現(xiàn)到普及花了大半個(gè)世紀(jì)的時(shí)間。從美國(guó)來(lái)看，不斷發(fā)展的法律法規(guī)帶來(lái)執(zhí)法和處罰力度的不斷加強(qiáng)，美國(guó)律師事務(wù)所也特別活躍，集體訴訟方式導(dǎo)致索賠金額巨大，比如安然造假案最后投資者和解金額達(dá)到71.4億美元，這也是為什么美股上市公司董責(zé)險(xiǎn)投保率特別高的原因。

從港股投保率來(lái)看，雖然港股市場(chǎng)并未像美股市場(chǎng)訴訟頻發(fā)，但港股的上市規(guī)則規(guī)定：在香港聯(lián)交所上市公司必須為董事購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)；如果未購(gòu)買(mǎi)，需要在年報(bào)中披露未購(gòu)買(mǎi)原因。這條規(guī)定令港股上市公司董責(zé)險(xiǎn)投保率保持高位，達(dá)到80%以上。

相較而言，境內(nèi)A股市場(chǎng)上董責(zé)險(xiǎn)在近年才開(kāi)始爆發(fā)式增長(zhǎng)。

在彭衍濱看來(lái)，2020年3月起實(shí)施的新證券法對(duì)個(gè)人的罰款上限由此前的60萬(wàn)元提升至1000萬(wàn)元，是個(gè)令人欣喜的進(jìn)步，這與特別代表人訴訟制度一起共同彰顯了法規(guī)完善、監(jiān)管更嚴(yán)的趨勢(shì)。

“在這個(gè)環(huán)境之下，我是非常樂(lè)觀的，董責(zé)險(xiǎn)在中國(guó)A股市場(chǎng)上會(huì)越來(lái)越普及。”彭衍濱說(shuō)。

此外，彭衍濱認(rèn)為，可提供董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品以及參與董責(zé)險(xiǎn)承保的保險(xiǎn)公司越來(lái)越多，也是推動(dòng)董責(zé)險(xiǎn)增長(zhǎng)的重要原因。

“美國(guó)董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)從開(kāi)始到普及用了百年時(shí)間，我相信中國(guó)董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)從開(kāi)啟到現(xiàn)在大概20年時(shí)間，市場(chǎng)供給方面可能已經(jīng)接近美國(guó)的成熟程度。”彭衍濱認(rèn)為，無(wú)論是承保能力的供給還是專(zhuān)業(yè)服務(wù)的提供，目前均已站上了一個(gè)相當(dāng)?shù)母叨取?/p>

彭衍濱表示，就保費(fèi)的絕對(duì)數(shù)字而言，董責(zé)險(xiǎn)在整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)里屬于非常小眾的一個(gè)產(chǎn)品，量不大。“然而從保險(xiǎn)公司自身經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，這兩年的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)也是比較激烈的，基本上打成了‘紅海’，利潤(rùn)空間也在被擠壓。”彭衍濱說(shuō)。

保障海外經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性上作用明顯

董責(zé)險(xiǎn)能給上市公司、董監(jiān)高、投資者分別帶來(lái)哪些好處？

彭衍濱認(rèn)為，董責(zé)險(xiǎn)有利于減輕董監(jiān)高和上市公司的財(cái)務(wù)損失，避免因?yàn)楦哳~賠償造成的公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

而對(duì)于上市公司，董責(zé)險(xiǎn)有利于吸引人才，特別是獨(dú)立董事，他們從上市公司取得的收入相對(duì)較低，對(duì)公司內(nèi)部人士行為的了解和掌控有限，履職風(fēng)險(xiǎn)較大。“在美國(guó)，如果沒(méi)有高額董責(zé)險(xiǎn)保單，上市公司可能無(wú)法聘請(qǐng)到獨(dú)立董事。”彭衍濱指出。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)無(wú)法再賠償時(shí)，董責(zé)險(xiǎn)保單仍然可以代替董事高管進(jìn)行賠償。

而對(duì)于董責(zé)險(xiǎn)，不同的企業(yè)有著不同的考量。

彭衍濱認(rèn)為，國(guó)企或有跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的民企購(gòu)買(mǎi)董責(zé)險(xiǎn)，更多考量的是限額是否充足、保障是否完善、承保保險(xiǎn)公司的經(jīng)驗(yàn)和賠付能力比如海外理賠網(wǎng)點(diǎn)是否充足等，而中小型民企考量更多的是保費(fèi)水平。

近些年，民企也在積極實(shí)施“走出去”的戰(zhàn)略，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，開(kāi)拓海外市場(chǎng)，加快海外投資并購(gòu)的步伐，海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增加也是民企考慮董責(zé)險(xiǎn)的一個(gè)原因。

那么，出險(xiǎn)的上市公司真的能得到賠付嗎？

彭衍濱表示，以美股中概股為例，每年少則幾家多則二三十家中概股企業(yè)會(huì)在美國(guó)被提起集體訴訟，大概一半的訴訟會(huì)以原告被告和解收尾，和解金額屬于保單承保范圍，不少中概股企業(yè)都有過(guò)得到董責(zé)險(xiǎn)賠付的經(jīng)歷。

“我們也賠付過(guò)一些A股以及港股企業(yè)的海外機(jī)構(gòu)，被當(dāng)?shù)乇O(jiān)管調(diào)查和提起訴訟的相關(guān)費(fèi)用和損失，董責(zé)險(xiǎn)在保障公司海外經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性上作用明顯。”彭衍濱如是說(shuō)。

“每一單基本上都是一旦發(fā)生了訴訟的話(huà)，保險(xiǎn)公司要為上市公司墊付律師費(fèi)。”彭衍濱認(rèn)為，發(fā)達(dá)國(guó)家在這方面已經(jīng)形成了非常眾多的賠償案例，中國(guó)的A股我相信將來(lái)也會(huì)跟進(jìn)。

“我們?cè)趶?qiáng)調(diào)董責(zé)險(xiǎn)的賠償效能時(shí)，也不能忽視它的服務(wù)功能。”彭衍濱特別指出，當(dāng)被投保人出險(xiǎn)而引發(fā)追責(zé)、訴訟的時(shí)候，保險(xiǎn)公司會(huì)派出專(zhuān)業(yè)律師團(tuán)隊(duì)幫助客戶(hù)應(yīng)付處理相關(guān)法律事務(wù)。

“在我們的保單里面，還有一項(xiàng)服務(wù)比較有趣，就是心理輔導(dǎo)。”彭衍濱表示，在面臨一些危機(jī)公關(guān)時(shí)，高管會(huì)承受巨大的心理壓力，這時(shí)候心理輔導(dǎo)非常重要。

走跟國(guó)際結(jié)合的道路

實(shí)際上，圍繞董責(zé)險(xiǎn)，除了上述理賠難的質(zhì)疑外，董責(zé)險(xiǎn)可能誘發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)也是一個(gè)爭(zhēng)議焦點(diǎn)。

對(duì)此，彭衍濱強(qiáng)調(diào)，目前沒(méi)有任何數(shù)據(jù)或研究表明董監(jiān)高因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)了董責(zé)險(xiǎn)保單而特別在玩忽職守上有不正常的凸顯。

“需要注意到是董責(zé)險(xiǎn)僅僅能降低公司和董監(jiān)高的部分財(cái)務(wù)損失，并不可能覆蓋到公司或董監(jiān)高的所有損失，法律責(zé)任也不可能通過(guò)董責(zé)險(xiǎn)降低。”彭衍濱說(shuō)。

“反而我們觀察到，保險(xiǎn)公司基于投保公司情況和市場(chǎng)賠付情況下，對(duì)于免賠額和限額設(shè)定的調(diào)整，有助于董事高管風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的提高，激勵(lì)公司不斷完善公司治理和內(nèi)控。”

彭衍濱表示，從提高公司治理水平這一點(diǎn)來(lái)看，董責(zé)險(xiǎn)除了能提供損失保障功能外，社會(huì)治理功能作用顯著。這對(duì)我國(guó)證券業(yè)的健康發(fā)展也有良性促進(jìn)作用。

鑒此，彭衍濱建議通過(guò)立法或司法解釋?zhuān)瑥?qiáng)制或半強(qiáng)制要求上市公司購(gòu)買(mǎi)董責(zé)險(xiǎn)。

“利用董責(zé)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移上市公司管理風(fēng)險(xiǎn)和提高公司治理水平是大勢(shì)所趨。”彭衍濱預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)董責(zé)險(xiǎn)投保率會(huì)不斷上升，實(shí)際理賠數(shù)據(jù)不斷積累，這項(xiàng)細(xì)分保險(xiǎn)市場(chǎng)中的供需均會(huì)有高增長(zhǎng)。

另一方面，彭衍濱表示，隨著我國(guó)企業(yè)越來(lái)越高的國(guó)際化程度，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)作為中國(guó)公民直接任職、或者作為母公司間接任職海外實(shí)體，會(huì)面對(duì)國(guó)外訴訟的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司也會(huì)面臨來(lái)自國(guó)外的理賠訴求。

“需要提醒的是，跨國(guó)投資并購(gòu)較多的上市公司除了國(guó)內(nèi)的主保單以外，在某些有賠付合規(guī)性要求的地區(qū)需要安排海外當(dāng)?shù)乇�單。如果海外出現(xiàn)索賠時(shí)，當(dāng)?shù)乇�單可以通過(guò)保司的當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)及時(shí)服務(wù)及賠付，專(zhuān)業(yè)的經(jīng)紀(jì)人也可以通過(guò)其海外分支或合作機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)海外保單的服務(wù)。”彭衍濱指出，這一點(diǎn)在安排跨國(guó)統(tǒng)括保單時(shí)特別重要。

“國(guó)內(nèi)的董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)與國(guó)際董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)是不可分割的，一定要借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，走跟國(guó)際結(jié)合的道路。”彭衍濱強(qiáng)調(diào)。（央廣資本眼）